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从分化到收敛，从成长到价值：年A股市场展望
艾熊峰
艾熊峰
总量研究中心
经济策略分析师
一、宏观环境呈现典型的“经济回升，政策收缩”特征。年非金融业绩增速在29%左右，各行业业绩增长百花齐放，高增长或不那么稀缺。经济加速复苏同时，政策逐步收缩，货币/信用拐点逐步显现。宏观和微观环境逐步偏向价值风格。
市场展望：整体呈现区间波动趋势，围绕业绩布局。行业配置：1）低估值金融：保险、银行等。一方面存在估值修复机会，另一方面基本面受益于利率曲线陡峭化；2）耐用消费品：汽车、家电、家具、消费建材等。过去两年高增长新开工面积在疫情后将陆续竣工，地产竣工恢复带动产业链景气回升；3）涨价主线：有色、化工等。受益于全球需求复苏的全球大宗商品，工业金属和部分化工品种；4）困境反转：航空、机场、酒店等。疫情极大缓和后，业绩超预期恢复；5）成长初期：5G、AI等。十四五规划窗口，长期来看，存在戴维斯双击机会。
风险提示：经济复苏不及预期、海外黑天鹅事件（主权评级下调、地缘政治风险等）
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