12月开始的这一波行情，到今天为止，沪指创建了5年来的指数之高。市场的跨年行情中，尽管指数表现良好，大小盘风格却分化严重，少量权重股的大幅上涨是指数在大量股票下跌之时依然能够录得正向收益的主要原因。
未来市场的研判我保持积极的态度，除了国内经济在国际上一枝独秀以外，最近两个月的新发基金规模体量极其庞大，资金面上，对股市托底有着重要的作用。那短期来说，我认为横盘的几率更高一点。
资本市场流动性是否收缩？我们经常讨论的资本市场流动性，其本质就是市场的钱多还是钱少，钱多大家就买资产，尤其是权益类金融资产，也就是股票。我们衡量和监测流动性有一个比较简易的公式就是：市场流动性=M1-PP1+外资（北向）。外资：未来外资不可能持续不断的流入，只要本土有增加银行利率政策，资金一般情况下就有回归本土的亿元。交易型的北向资金就会撤退，所以要紧密跟踪美元指数的走势。从美元兑人民币的汇率看，目前由于人民币的不断升值，从某种角度上看，配置的折扣没有过去两年来的高，所以我倾向于，北向的交易型资金还是以抵押、借贷等的方式获取的资金，尤其通过东亚，新加坡，香港等银行途径。狭义货币M1：在高层的监管下只能缓慢增加，去年每一次重点工作会议都提及“不搞大水漫灌”，货币坚决不能超发，所以不要太寄希望于从源头上获得流动性，这一点年的工作非常值得称赞，相比较老米，那他们留下的就是个烂摊子。社融：现在高层如果对GDP增速不出具体目标值，那么就无法准确推算社融增速是否可以匹配，这也是资本市场需要适应的问题。一般来说，社融数据相较与实体投资较前，因为不管是基建还是房地产开发，大部分是融资在前，施工在后。所以社融的不及预期对资本市场的敏感度是很高的。对实体的影响也真实存在。PPI：由于各行各业都在公告或者预期要上涨，所以未来一到两个季度PPI预期也是上涨的，这样三个指标里都存在不利因素，所以预期流动性也是收缩的。券商股又暴涨了，是不是牛市来了？昨天券商板块多只个股涨停，各大媒体又开始爆炒标题，大概就是“沪指突破点，牛市旗手涨停，行情要来了”的标语。我觉得从板块看，本轮年底行情，从一开始券商就没涨，或者说券商板块没有领涨整个市场。现在是基本到了大部分板块都涨过了，才轮到他们，偏向于一种补涨行情。更有可能的是，昨天消息面新闻“未来2个月内，全面注册制即将落地”，因为全面注册之后券商的投行保荐业务一定会增速，是比较大的利好。去年全年有很多次也都是涨不动了，券商蹿一蹿，造成牛市假象。不明真相的投资者们一看新闻标题，就立马买进去了。总结看，我觉得市场大跌的概率不大，但是调整不可避免，横盘震荡概率大。由于公募、私募对“贵不贵”的问题已经形成了共识，大部分就是持股待涨，会在这个基础上继续追涨的，我认为不多。对于新发基金的总规模，确实比较多、比较大。不过并不是说就要当下完成建仓，买个底仓，完成几个方向的配置我觉得才比较理性。感谢阅读，原创不易，觉得好请转载请注明：http://www.baozhijianjielm.com/bzlm/13891.html
