阅读文章之前，邀请银行机构参与今日调研：
1市场回顾和展望周五资金面转紧，资金利率震荡上行，午后多数机构加点融入。债市利率先上行后回落，整体小幅波动，和分别收于2.80%和3.21%，与昨日收盘基本一致；一级市场中标利率低于预期，市场情绪稳定。国债期货同样趋于震荡，收盘小幅下跌0.03%。已公布的下周地方债发行量仅有亿元，继续显著低于预期，鉴于8月整月地方债计划发行额达万亿元，下半月利率债供给或冲量。2周五市场策略回顾早盘周四晚间受到科技股和经济重启预期的带动，海外市场风险偏好回升，美股反弹，美倩利率底部回升:油价小幅反弹。宏观数据方面，美国当周首次申请失业救济人数38.5万，连续二周下降，符合市场预期。英国央行议息决议符合市场预期，但对通胀预期高于此前的判断，受此影响叠加fed官员偏鹰派的表态，英国和美国国债都有所上行。疫情方面，美国确诊病例增加到10万+，福奇警告可能出现更多的病毒变导体:日本当天确诊病例创新高。国内疫情出现缓和迹象，南京部分地区调降风险等级。国家卫健委表示此轮疫情4-6周可以得到基本控制。国内方面，北京和杭州限购再升级，房地产调控继续从严。媒体报道，近期国家发改委下发相关通知，要求地方做好今年下半年和明年上半年专项债项目准备工作。通知提出，要按照“资金期着项目走”的原则，统筹考虑在建项目和新开工项目资金需求，做好项目储备工作。各地要在10月底前将一批符合条件、已完成前期工作的项目录入重大项目库，确保这批项目具备尽快开工建设的条件。这意味着后期地方债发行或明显的提速。周四资金宽松和一级市场发行带动利率明显下行，我们认为目前债券市场利率已经偏低，充分反映了经济下行预期和疫情的影响。后期债券市场面临2个大的风险:(1)疫情的缓和。(2)地方债供给的释放。这2个利空都是相对比较确定的，只是时间和幅度的问题。因此短期内，债券市场面临调整的压力。中期内，考虑到经济下行的趋势，利率下行趋势依然没有结束。策略上:对于仓位高的机构可以趁利率下行继续减仓;仓位低的机构则建议持券不折腾。对于需要配置的机构、建议放缓配置的速度、等待后面地方债供给释放带来的更好买点。今日“江海债券十年期国开债趋势策略模型”多空信号为“中性”，买卖信号为“继续持有”，本轮趋势首次“买入”信号为7月1日。注:多空与买卖信号由过去N日中债十年国开估值之差与该差值组合生成，本模型更多反应的是中期趋势。午周五早盘利率先反弹后下降，整体较昨天尾盘小幅上行。资金利率小幅回升，但仍属宽松范畴。股市小幅下跌，但对债券推动作用不大。商品涨跌互见，不过焦煤持续上涨需要转载请注明：http://www.baozhijianjielm.com/bzjj/14752.html
